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消费金融应当去芜存菁

作者:张锐 来源:中国财经报 发?#38469;?#38388;:2019-05-28

  日前收官的年度财报显示,在消费金融市场中,除了捷信消费金融和招联消费金融两家头部机构净利润超过10亿元之外,利润额在1亿元以下的消费金融公司多达10余家,幸福消费金融还发生了首?#25991;?#24230;亏损。显然,在盈利能力与市场业绩方面,消费金融公司之间已经出现了较为清晰的分化趋势,加之监管政策口径不断收紧,已经抢跑?#24605;?#24180;的消费金融企业接下来将不得不进行自我优化和全面健身。

  ?#20013;?#25193;身 

  消费金融公司是国内消费金融矩阵中的核心主体,目前由中银消费金融、中邮消费金融以及捷信消费金融等在内的23家机构所组成。矩阵中的另外两个主体是商业银行与互联网金融,前者主要通过消费信贷(房地产贷款)和信用卡两大产品提供消费金融服务,后者主要包括BATJ旗下的金融服务产品,如百度度小满运营的“有钱花”、腾讯微众银行推出的“微粒贷”、阿里蚂蚁金服运作的“花呗”,以及京东金融旗下的京东白条等。P2P、网络小贷以及今日头条开发的“放心借”、滴滴上线的“滴水贷”等也?#38469;?#20110;此?#23567;?/p>

  消费金融公司在性质上是持牌经营的非银金融企业,与商业银行相比,其最大的特征就是场景消费,即面对目标客户提供具有针对性需求的体验消费。因此,虽然目前消费金融公司不少由银行牵头发起,但它们都与非银行业绑得很紧。比如,上海中诚消费金融背后站着携程集团等重要股东,宁波永赢消费金融的重要出资人是富邦家具与宁波城市广场,光大消费金融的重要联手方是中青旅。而像海尔、苏宁等实体企业也创设了产业型消费金融,其链接的消费场景更接地气。与消费金融公司相比,虽然互联网金融也有场景消费特征(主要是线上场景),比如“有钱花”依托的?#21069;俁人?#32034;场景、“微粒贷”仰仗的是社交场景、“花呗”背靠的是电商场景等,但互联网金融属于非持牌消费金融,其杠杆率要比“正宗”的消费金融公司低得多,前者只有2.3倍左右,而后者可以放大到8-10倍左右,业务空间更大,灵活度就更高。

  正是由于具备了商业银行与互联网金融所不具备的优势,自成立?#20004;?#30340;八年时间,消费金融公司一直跑得很快很欢,所能揽到的用户人次少则数百万,多则数千万,同时放贷金额都在数百亿元甚至数千亿元以上。另外,按照规定消费金融公司不具备吸储能力,因此自去年开始,该行业进入资产快速扩张的轨道。如中邮消费金融注册资本由10亿元猛增至30亿元;马上消费金融的注册资本由22.1亿元增至40亿元;即便是刚刚成立两年不到的长银消费金融,其资产规模也由3.61亿元扩身至32.09亿元;成立仅一年的哈银消费金融也在日前完成增资计划,注册资本从10.5亿元增加至15亿元。

  市场潜力巨大 

  消费金融服务的是消费行为,目的是通过?#29992;?#30340;适量负债来撬动消费市场,因此,消费金融的最大贡献应当?#25250;?#20805;了国内消费这一经济内生动力。数据显示,目前我国社会消费品零售总额接近40万亿元,最终消费对经济增长的贡献率超过了76%,消费已连续五年成为经济增长的第一动力,其拉动经济的主力地位已基本确立。另外,传统金融所能覆盖的?#21069;?#39046;和高净值人士等优质客户?#28023;?#32780;一些低收入群体如大学生、年轻?#35835;?#31561;大量长尾端客户的金融需求无法得到满足。消费金融通过创设低门槛、无抵押与快捷审批通道的信贷供给方式填补了金融供给端空白,从而使得现代金融的普惠功能得以展示。不仅如此,消费金融在?#20998;?#19982;场景层面的不断推陈出新也?#36129;?#30528;传统银行等金融机构加快零售业务迭代的步伐,同时激活了整个金融市场的创新基因。据统计,去年,仅消费金融ABS(资产证券化)发行量国内交易规模就达到3000亿元。

  按照央?#20449;?#38706;的信息,去年国内金融机构中住户短期贷款增加2.41万亿元,同比上升31%,意味着我国消费金融的增长速度突破了30%。另外,目前国内人民币短期贷款存量为8.8万亿元,按20%的年度增速计算,明年国内消费金融达到10万亿元毫无悬念。不仅如此,相比消费信贷模式较为成熟的美国,我国消费金融渗透率(短期消费贷款/消费支出)处于较低水平,仅为美国的60%,市场潜力仍然很大。更为重要的是,目前我国四五线城市和广大农村地区仍有大量?#34892;?#27714;但未获得金融服务的群众。同时,随着95后、00后相继成年并进入社会,这些人?#31080;?#25104;为消费金融市场的生力军。因此,未来还会有更多的金融与产业资本加入到消费金融的阵营中来。

  局部失序 

  然而,回过头去看,消费金融在最近几年的?#20013;?#25193;张中也出现了不少离道偏轨以及失准脱靶的现象。一段时间以来,整个行业基本处于野蛮生长状态。除了互联网金融产品令人眼花缭乱以外,银行信用卡最近两年的增幅也分别高达26.45%、16.67%,累计发卡量从前一年的5.88亿张飙升至去年的6.86亿张。虽然目前国内人均持卡量只有0.49张,但持卡主体却重度年轻化。按照51信用卡联合发布的《2018年信用卡?#24184;当?#21578;》的统计结论,90至00后持卡比重高达67.86%。为了争取更多的客户,许多消费金融供给主体在线上与线下渠?#26469;?#37327;发?#23478;?#35825;年轻人借贷的不实信息,同时放松对借贷人资格与信用的必要审查,并且千方百计规避监管层的授信额度限制。

  消费金融的局部失序带来了一些经济与社会问题。据《2018中国消费信贷市场研究》得出的结论,我国消费金融的使用者主要是年轻群体,其中18岁至39岁的群体使用消费信贷的占比超过66%。除了少数人的收入能够覆盖消费金融的还款需求外,绝大部分属于收入较低、偿贷能力不强的群体。也正因如此,去年信用卡逾期半年未偿信贷总额高达788.61亿元,由此带动了银行资产不良率的同步增升。智联招聘发布的《2018年白领满意度指数调研报告》显示,超两成白领去年处于经济负债状态,成为典型的“月光族”与“穷忙族”。不少年轻人本着超前消费、任性消费、享乐消费的理念,随意超额借贷,最终将债务转嫁给父母与家庭,导致国内?#29992;?#37096;门负债?#35797;?#21435;年快速突破50%,朝着发达国家60%的家庭负债率迈进。

  从更宏观的角度看,由于更多人的实际收入并不支持偿债支出,部分或者全部清偿债务后必然会削减消费支出。因此消费金融虽可?#28304;?#28608;消费“井喷”,但过度杠杆化?#37096;?#33021;形成对消费的挤出。资料显示,继去年创下1999年以来的最低点之后,今年1-4月份社会消费品零售总额再度同比收缩1.7个百分点,消费增长的?#20013;?#24615;有待观察。另外,国内通胀出现抬头趋势,今年前4月CPI总体涨幅虽然只有2.5%,但与?#29992;?#26085;常生活紧密相关的猪肉、蔬菜和水果价格却分别飙涨18.7%、15.6%和14.4%,在原油等上游原材料价格疲软不振的情况下,国内核心消费品价格大幅攀升。此外,同样值得关注的还?#24184;?#28040;费金融引起的社会养老风险。蚂蚁金服发布的《2018中国养老前景调查报告》显示,35岁以下的中国年轻一代中56%暂未开始为养老储蓄,44%群体中平均每人每月储蓄只有1339元,部分年轻人处于“零储蓄”状态。

  正本清源有赖于制度设计  

  围绕消费金融的“拨乱反正”,监管层近年来频频出招。如,开展互联网金融风险专项整治、?#22411;?#26657;园贷、对第三方支付实施“?#29616;?#36830;”等。同时,还发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等若干指导性文件。目前,无论是信用卡的发行还是消费金融公司牌照的发放,都出现了明显减速的迹象。但是,消费金融的正本清源并不能仅仅依靠专项整?#20301;?#32773;红头文件,必须有赖于制度设计与机制规范。

  其一,在控制牌照的同时,要加快征信基础设施的建设。打通央行个人数据库与社会第三方个人数据库,并将征信数据一律迁移并纳入央行征信体系。?#28304;?#20026;基础,建立合理?#34892;?#30340;消费金融业务监管框架,对于贷款利率、贷款额度进行适度指导。

  其二,要通过金融科技手段加强对信贷需求方的适当性管理。凭借人工智能、区块链?#38469;?#21019;建出对资金借入方财产收入、负债状况等各项指标的灵敏识别机制,并据此进行合理授信,以隔离高杠杆带来的金融风险。

  其三,在建立起对失信人联合惩戒制度的基础上,要将失信处理结果进行适当公开,?#28304;?#26500;造出借贷有度、消费?#34892;?#30340;良好金融氛围。通过大学课堂、网络媒体以及餐饮娱乐场所对年轻消费群体展开有针对性的消费教育,引导他们养成合理举债与理性消费的行为偏好。  (作者系中国市场学会理事、经济学教授)

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