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三个“推动”成为债市高质量发展的关键

来源:中国财经报网 发?#38469;?#38388;:2019-07-18

  本报讯 记者贺利娟报道 截至2018年末,中国债券市场存量规模已升至全球第二。债市规模上去了,如何进一步完善体制机制、破除结构性难题,实?#21046;?#39640;质量发展?在7月18日中央国债登记结算有限责任公司(简称“中央结算公司?#20445;?#20027;办的2019债券年会上,该公司总经理陈刚明提出,三个“推动”成为债市高质量发展的关键

  一是推动债市服务功能提升,适配经济高质量发展。在他看来,服务实体经济转型升级,债券市场的结构仍需进一步优化、投融资功能还有待进一步提升。

  为此,他认为,一要支持高收益债券发展,提升市场包容度。要大力发展高收益债券,让债券市场惠及更多中小企业,以产品创新带动债券发行主体扩大。要完善商业机构投资风险考核机制,培育高收益债券的机构投?#25910;?#22522;础;完善中小企业融资担保体?#25285;?#25919;策性和商业性安排合作共担;完善违约债券的转让机制,健全违约风险处置安排,强化对投资人合法权益的保护,提高投?#25163;?#20307;的投资意愿。要积极规范评级机构,促进评级客观反?#31216;?#19994;真实信息,建立公开评级与市场隐含评级之间的评级校验机制。二要促进绿色债券发展,支持生态文明建设。建议探索设立普?#24066;浴?#24120;态化的环境信息披露制度,培育对接项目端和产品端的绿色投资基金,夯实绿色发展的微观基础,?#23454;?#38477;?#22270;?#31649;成本、发行成本和投资成本,促进绿色债券?#20013;?#20581;康发展。三要扩大混合融资工具和资产证券化发展,助力结构性去杠杆。建议大力支持符合条件的金融机构发行混合工具,抓住有利时间窗口,积极补充一级?#25237;?#32423;资本。鼓励非金融企业发行含权性质的永续债、可转债、去杠杆专项债等品种。此外,鼓励发展合规资产证券化和信贷资产流转,满足去杠杆、调结构的需要。

  二是推动债市基础改革,守住风险控制底线。他强调,债券市场是金融市场的重要组成部分,其健康稳定发展对金融安全至关重要。因此,他建议,一要统筹金融基础设施建设,保障市场稳健运?#23567;?/font>具体到债券市场,就是要提高债券市场的统一性,推动托管结算体系整合,优化基础设施布局,促进互联互通,使整个市场结构更加简单、清晰和高效。在此基础上,健全债券市场监测平台,对市场波动、资金流动、异常交?#20303;?#26464;杆操作等风险?#20013;?#20570;好监测分析工作。二要创新发展风?#23637;?#29702;工具,满足市场风?#23637;?#29702;需求。要?#20013;?#23436;善担保品管理机制,进一步发挥债券担保品作为市场“流动性中枢”和“风?#23637;?#29702;中枢”的功能。目前,中债担保品中心管理着将近13万亿元的担保品,是全球最大的债券担保品管理平台。建议全面要求落实逐日盯市机制,把好质押安全阀。加快引入安全、高效的流动性风?#23637;?#29702;工具,尽快推出中央债券借贷机制,降低结算失败风险。有序发展利率、汇?#23454;?#34893;生品,适时放宽商业银行和保险机构等参与国债期货交易,有效满足市场对冲风险的需求。近段时间,受刚兑打破和经济下行的双重影响,市场信用风险逐渐暴露,信用事件?#25512;?#32423;调整广受关注,要重视市场隐含评级的预警功能和补充作用,继续探索信用风险缓释工具,营造良好的市场环?#22330;?/font>三要强化风?#23637;?#29702;制度建设,增强投?#25910;?#26435;益保护。从事前预防、事中应急、事后处置等方面完善制度建设,增强市场运行的安全性、稳定性要进一步完善信息披露制度,统一信息披露内容要求,逐步提高信息披露格式化要求,深化以信息披露为本的债券发行机制,促进市场阳光?#35813;鰲?#35201;完善评级制度,提高评级公司揭示信用风险的能力,使信用风险可信可?#23567;?#35201;充实发行文件中投?#25910;?#20445;护条款,建立受托人制度,夯实债券违约处置和担保品违约处置机制,提高市场出清效率。

  三是推动债市稳健开放,打造开放升级版。他指出,对外开放是近年来我国债券市场发展的一大亮点,越来越多的国?#39318;?#32455;和境外机构,通过多种渠道参与进来。截至2019年6月末,境外机构在中央结算公司托管债券约1.7万亿元,较去年同期增长22%,其中90%为直接开户持有。中国债券市场的国际影响力不断提升。但是和发达市场相比、和我国的经济地位相比,开放的广度和深度还有进一步提升的空间。

  为此,他建议,一要引入更多境外主体参与境内市场。进一步提高直接入市的便利化水平,发挥在岸价格主导权。建议对境外投?#25910;?#31616;化资金账户的开立材料和流程,试行备案制;对债券账户和交易账户开立,实现电子化备案和开户探索?#24742;?#21306;债券发行,为境外主体开展债券发行提供更多便利。要扩大“一带一路”债券发行规模,为跨区域资金融通提供支?#21046;?#21488;。二要?#23454;?#25918;宽对交易工具的使用限制。建议在控制杠杆的前提下,放开对境外投?#25910;?#21442;与回购交易的限制。在主要用于套期保值的前提下,适度放宽境外投?#25910;?#39118;险对冲工具的使用,吸引更多境外长期投?#25910;?#37197;置境内债券。有限度地放开债券借贷,降低跨境结算?#21453;?#35843;度不足的风险。可考虑将违约处置机制从回购扩展?#37327;?#22659;交易领域,以回应境外投?#25910;?#20851;?#23567;?/font>三要加强基础设施的国际合作。探索中央托管机构的跨境互联,发挥境内托管机构、境外托管机?#36141;?#22659;内银行机构的合力,优势互补,丰富境外投?#25910;?#20837;市渠道。要促进担保品跨境互认,使人民币债券资产更好地发挥安全公?#36130;?#21644;交易支持功能。

   

   

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